经过多轮政策调整后，房地产市场究竟如何走向？

房子是用来住的，不会用来炒的，何解？（新房）

11月日，在中国农业银行“财智私行”活动上，国家信息中心经济预测部首席经济师祝宝良表示，控制房价的关键问题，一是房地产税，二是金融政策，三是土地问题，特别是对于低收入人，建议成立政策性住宅银行予以支持。

祝宝良同时建议，明年应加快推动房地产税立法，稳定房地产价格预期。这样，短期内，原来用于投资投机的房地产会形成供给，引起房价下降。

作为大类资产配置中的重要组成部分，房地产一直牵动着市场神经。经过多轮政策调整后，房地产市场究竟如何走向？

在弘则研究创始人兼席首宏观分析师王沛看来，无论是从短周期，还是中长周期，从经济内生性周期波动，还是长远政策角度来看，当前房价都是在偏顶部位置，房地产的资产价格在至少未来1-2年内会呈现回调状态。

中信证券资管部宏观及固定收益策略首席分析师赵璐媛则观察到，最新一轮房地产周期中，家具、家电、建筑材料销售额增长明显慢于房贷增速，说明投资性购房的比例较大，中长期来看，不如刚需对房价的支撑，房价下行可以预见。至于下行速度，她认为，政府可以动用的多种调控手段可以防止房地产泡沫破裂。但整体而言，房地产作为大类资产配置的价值正在降低。

赵璐媛提供的一组统计数据显示了145年间15个发达市场的股票、房地产、债权等大类资产投资回报率。美国作为最有效的市场，股市在145年间平均投资回报率很稳定，在年化8.5%，房地产投资的年化回报率是8%，其他发达国家的收益换算成美元计价基本也在8%。中国过去很长一段时间房地产回报年均有20%-0%，汇率也涨了很多，这可能是历史长河中百年难见的盛况。

就房地产配置，王沛表示，买房的一大原则是紧跟人口流动。“未来的房地产是一个存量市场，因为总的需求已经不是供应过盛的情况。大家可以看哪些区域是人口净流入的，哪些是净流出的，人口净流出的地方的房子一定不能买。”

就资产配置新趋势，陕西国际信托副总裁兼董事会秘书李玲表示，由于制造业的复苏，可以在工商企业适当增加配置，陕西信托就特别关注高端制造业和先进制造业；另外，随着国内消费不断升级，也可增配互联网以及消费金融相关领域资产。