地方政府患上土地财政“依赖症” 助长房地产终端市场的投机盛行

　虽然从去年至今，我国居民消费价格指数(CPI)的数据一直比较乐观。但普通百姓仍然能从生活细节中感受到货币发“毛”的速度。

　　不久前， 央行推出“无限量”货币宽松措施，给全球“流动性泛滥”火上浇油。日元在过去6个月贬值近20%。而此前美联储已连续执行了四轮量化宽松，美元全球泛滥；欧洲债务危机以来，为了救助濒临崩盘的债务国，欧洲央行也连续释放欧元流动性；如今是 “重装上阵”，给本已热闹不堪的汇率贬值战场“火上浇油”。

　　与此同时，中国也面临着“货币超发”的指责。全球各大经济体正在为拉动经济而掀起一场货币贬值的战争。这些新增的货币正对我们的资产发生怎样的影响？

　　“工作不如早买房”、“钱不是钱，进个菜场没百八十元出不来”、“工资涨得还没房租涨得快”这些感叹，加上近几年“蒜你狠”、“豆你玩”、“糖高宗”等各种与农产品价格暴涨有关的流行词的盛行，都让普通百姓感受到通胀的的阴影。

　　按照国际惯例，我国统计部门CPI数据里不包含房价，这使官方统计的“低通胀率”与现实生活的感受产生很大落差。

　　分析人士认为，中国经济增幅很快，但劳动力价格一直被压得很低，大部分消费者可支配收入很低，而中国以农产品、食品为主要权重的CPI也长期处于“被压低的状态”。

　　而M2(广义货币供应量)不断攀升的数字，在各类资产中体现得格外明显，最典型的就是房价。以北京为例，从2005年至今，北京东五环一带的房价长了5倍还多。

　　中国光大银行信贷审批部副总经理杨文化表示，即便CPI没有明显上涨，而考虑到这些年的资源与投资品如矿产资源、房地产、股票、黄金、字画、邮票等一路大幅上扬，实际上出现了明显的通货膨胀。

　　上海交通大学研究员高连奎则认为，中国的通胀来自三个基础因素，粮食、房地产和大宗商品进口。目前粮价国家有控制，波幅很小；与大宗商品进口有关的价格因素，也通过企业的技术改进逐步减少；房地产价格上涨则难以控制。

　　据他初步匡算，包括居民购房贷款和房地产商信贷在内，由此派生出来的广义货币存量，大约要占中国M2的一半。因此，房价持续上涨的背后，不仅有隐性通胀的推手，也有货币“超发”这一推手。

　　“房地产经济”变成中国经济的火车头，一直以来为人诟病。房地产业本属于民生产业，是解决劳动者衣食住行的关键消费品，但房价居高不下，整个产业飞速膨胀，不仅地方政府患上了土地财政“依赖症”，而且助长了房地产终端市场的投机盛行。

　　经济学家李才元把这称作“资源泡沫”效应：房价上涨推高了城市租金，城市生活、生产成本大大增加，劳动力价格也水涨船高。相对而言，干实业的成本加大，利润率太低，房地产的财富效应吸纳了大批资金，更助长了中国经济“实业空心化”倾向。

　　“本应是实业与资源互补，货币要平均分配到这两个领域，促进经济协调发展，而目前是资源做大做强，反而从实业领域抽血”，他说，这怎么能不导致经济扭曲？

　　《货币战争》作者宋鸿兵认为，处于高负债、高赤字、低增长，乃至滞增长和负增长的国家，实施本币贬值是有意为之的战略。同时，中国这样的新兴经济体国家一定面临输入性通胀、出口受阻、外储“稀释”的风险。

　　大量廉价货币一方面会冲向石油、铁矿石、粮食等大宗商品市场，造成价格畸高不下，增加了中国进口商品的成本，增加输入型通胀压力；另一方面形成“热钱”，从各种渠道进入新兴国家国内市场，继续吹大国内房地产等“资源泡沫”。

　　国家外汇管理局发布的数据显示，去年12月银行代客结售汇顺差54亿美元，创下2011年1月以来的新高，表明去年年底我国外汇流入出现反弹。

　　外汇局有关部门负责人预警，在全球流动性宽裕、国内经济企稳的宏观背景下，今年我国有可能重新面临“热钱”大量流入的压力，同时因为内外部不确定性因素较多，不排除我国跨境资本流动大幅震荡。下一阶段工作中，要积极防范跨境资金流动双向波动的风险。